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6月月报:涨跌随意切换,看不懂?不如用数据说话吧!

作者:shuikouguoguo日期:2018-06-29 09:37:55标签:精品专题

合彩曾道人 www.02zm5.cn 旺季并不旺,淡季并不淡,是近两年不锈钢行情的写照。也更有人说,越来越看不懂不锈钢了,波动越来越频繁,一旦踏不准节奏,一个月就踩空了。


51bxg数据为大家定期发送,是多是空,看看数据,或许能够更明了。


01、减产:雷声大,雨点??!

伴随着减产检修、环保关停的声音,不锈钢在5、6月份终于迎来了“炒作”的话题,借机价格也摆脱了连续下跌的困境。


现在5、6月份产量确实在下降,51bxg数据显示,5月份不锈钢扁平材环比降幅1.8%,6月份不锈钢扁平材预计环比降幅4.8%。


价格1.png

纵然环比产量出现连续下降,但是相比去年而言,中国不锈钢还是处在产量的高峰位置。5、6月份产量同比分别增加了28%、6%。




也就是说5、6月份价格反弹的两个月,虽然产量有所下降,但是这是在产量大幅增长的情况下,出现的稍微“缓解”的一点下降,甚至可以理解为黑暗中的一点星光。


而2017年同样是在6月份价格大幅反弹,是在经历了3、4月份钢厂“挥刀”大幅减产的情况下发生的,当时连续两个月钢厂产量环比降幅达到10%以上。


02、减产,为何今时不同往日?

为何今年的减产来得并不强烈呢?我们认为主要原因有以下:

1、痛苦挺短暂,熬着也就过了


下图是今年不锈钢的生产成本与价格走势图,可以看出今年最痛苦的时期在三月中下旬到四月中下旬(备注:①以上成本我们取钢厂平均生产水平测算,不包括运输,资金,折旧等其他费用;②原料储备周期为一个月时间,并非采用当前原料价格计算)。


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而对于钢厂而言,真正能让钢厂”痛下决心“实施减产,是要比对生产成本与边际成本的。也就是考虑到其他费用,做了还不如不做,那就真得减产了。但是钢厂的边际成本比我们测算的生产成本,一般要低至少800-1000元/吨。


我们测算的成本来看,今年钢厂还没打到边际生产成本附近,甚至熬着熬着,春天就来了。所以今年对于钢厂而言,其实行情还是比较“温柔”的,就算亏损也只做到点到即止。

若再连续大幅亏损几个月,相信减产的幅度肯定比现在要大,那留给如今的局面也大不相同了。


2、钢厂盈利能力差异大


今年赚钱的不是钢厂,更不是不锈钢代理商,而是做镍铁的!


所谓十年河东十年河西,在镍铁厂经历了前面的四五年的行业洗牌之后,终于将中国大大小小镍铁厂从将近百家,洗牌到了如今的十来家之后,镍铁厂终于迎来了行业的春天。(PS:这也告诉我们,熬到最后的,才是最后的王者荣耀)


去年钢厂对于RKEF一体化技术,提起来都如同鸡肋,主要原因:不赚钱!而今年钢厂都要眼红那些拥有全流程镍铁的企业了。


我们对比的去年和今年六月份时候,镍铁成本与市场价之间的差异。




去年同时期,镍铁成本1188元/镍,市场价1220元/镍,基本相差不多,也就是说拥有绝对技术优势的民营全流程企业生产成本,和购买镍铁的短流程生产的传统企业之间,两者的成本差异是不大的。两者所面临的煎熬是一致的,所以当然携手共赢,全行业齐减产,去年这个时期,带头减产的可是有“大青哥”哦。


而反观现在呢,自己冶炼镍铁的企业,镍铁生产成本在1305元/镍,而市场镍铁的售价在1580元/镍,两者差了将近275元/镍,这算到不锈钢每吨钢之间能钢厂成本能差异到2000元/吨以上。


不过钢厂的镍铁水自给能努力暂时都还不是特别充沛,大部分企业也就只能做到30-40%的自己供应能力,其他镍铁还是得外购,所以这个成本差异也没有特别突出。




所以今年的减产也始终是步调不一致,没有镍铁的企业在减产,而有镍铁的企业还正在加大幅度生产。


今年矿价弱,镍价强的格局估计还会延续,所以这种钢厂之间成本差异大的现象还会延续,这种现象将会导致实现全行业减产,将会比较困难,今年的减产将持续会是毛毛雨样的。


所谓不破不立,去年正是因为狠下决心”破“了两个月,所以强势反弹了将近半年,而今年这毛毛雨似的减产,所以注定带来的也就”洒洒水“似的涨价了。


03、钢厂:控盘能力还是较强的


2018年6月上旬,无锡地区不锈钢样本库存量为202563吨,环比5月下旬增加4950吨,增幅2.5%。另外,无锡电子盘可交割库存量目前为46531吨,不包含于统计范围内。

价格1.png


从库存的数据看,无锡、佛山两地的贸易商库存都还处于今年相对较低的位置。排除新增仓库,以及个别代理商库存结构调整的原因造成的库存增加,此时候的位置对于贸易商而言库存是低位的。那么库存在低位,每逢涨价要补库抢货的现象是常有发生的;并且价格跌,因为自身库存不多,到货也不多,贸易商恐慌抛货的动力是不足的。


所以和去年的逻辑一样,只要贸易商库存在低位,那么就是考验钢厂控盘能力的时候了。


无论是控制发货,挺价,还是制造舆论,总之,货不在市场,也不在下游,并且原料只要还坚挺,钢厂就会拼了命的挺价。


04、原料的驱动力能否持续?


2017年价格上涨是原料与补库需求双驱动的。去年在不锈钢价格上涨的同时,成本支撑也在上行,镍铁、铬铁同时处于价格低位,出现上涨。


我们下表对比了2017年时期,不锈钢价格与原料之间的关系。2017年在淡季,不锈钢价格一口气从13000元/吨涨到了16000元/吨,其背后的支撑也有原料的持续上行。


当年LME镍价从不到9000美元/吨攀升到了将近11000美元/吨,铬铁也是从6454元/50基吨攀升到了将近8000元/50基吨。


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也就是说去年所有的价格都被压到极致之后的一种攀升,就像海绵,压缩的力度越大,反弹也就越大。


而现在的LME镍价处于15000美元/吨附近,铬铁价格也将近8000元/50基吨。虽然在环保各种风声的吹动下,价格仍旧在攀升,但是上升的幅度以及力度是相对较慢的。


甚至要开始怀疑,如果环保过去之后,原料还是否具备继续上行的基础呢?

04未来:前有狼后有虎

说利好也有,今年上半年的表观消费量预计增幅在10%以上,两位数的表观消费量增幅,你能说今年的需求不好吗?那么下半年如果还能够保持两位数的表观消费量,那下半年的担忧是不是可以缓解点?


另一个宏观面大的利好就是,环保。宁要绿水青山,不要金山银山的口号也不是空喊的,马云都在说中国政府三番五次说的政策,可千万不能当儿戏。在钢铁生产行业,如果严查环保,企业必然加大环保投入,各项费用必定增加,所以从环保的角度看,不锈钢的生产成本是要提升的。


说利空,也有。毕竟在去年的产量低位之后,今年的产量无论是国内还是国外都开始增量了。当前青山印尼又100万吨不锈钢投产,并且国内100万吨400系项目也将在下半年投产,且无论能不能满产,但是产量在下半年继续增是一定的。到底产量的增量和表观消费量的PK中能不能胜出?这个隐忧是较大的。并且我们还要面临的是电子盘9、10月份合约的大量交割量,一来造成现货市场显性库存增加,二来大量卖盘在压着,多头也不敢盲目拉。


所谓前有狼后有虎,今年的不锈钢也做不到“不破不立”,那有岂能期盼一口气直接上行的威武雄壮呢?所以波段行情已然很好了!


就如最近一段心灵鸡汤:生活没有义务给予我们所期望的,我们应该珍惜现在所拥有的并且怀着感恩的心幸亏情况没有更糟!


不锈钢何况不是这样呢?在这样的高速产量增量之下,我们还能有现在的行情,这已然已经很好了!

号外 号外

以上内容节选自“不锈钢月度趋势报告”,若需要咨询详细信息,请联系我们(189 6173 8807)。


51bxg 产业研究中心  



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